对全球经济前景的展望这个问题真是太大了。具体来说，我们预计美国经济会放缓，但关键是会到什么程度。如果美国只是温和放缓，那么日本和新兴市场的增长将会对此有所弥补，这样的话全球经济总体就没问题。日本的增长我认为会继续下去。
如果美国的放缓最终比人们预计的严重许多，那将对全球经济造成负面影响。美国的经济规模约在11万亿美元左右，欧洲大约在12万亿美元，而包括中国和印度在内的新兴市场的总规模大约为11万亿美元。我想，人们还没有充分意识到这些新兴经济体已经发展到如此之规模。
我们持有最多的股票一直是日本股票，因为我们认为日本的前景非常好。但我们感到，日本股票在经过去年的强劲上涨之后，目前的确正在经历获利回吐。国内经济将成为日本经济未来发展的推进器，因此我将关注那些与日本国内经济联系更紧密的股票，而不是那些大家耳熟能详的大公司股票。
亚洲其他地方，2005年第四季度我们买进了几只中国股票，这在我们的基金成立以来还是第一次。过去我们一直偏爱韩国和台湾股票，去年接近年底之前我们减持了这方面的股票。中国股市在2002、2003两年很强劲，也走得太远太快。这两三年来已经冷却下来，目前经济在继续增长，很多行业的股票估值现在开始回到现实水平。
我们买了中国人寿(China Life Insurance., LFC)，它经营寿险业务，历史有点复杂，不过它是一家正在变化的国有企业。有时候变化的速度非常缓慢，不过中国人在人寿和健康方面的投保比例目前还很低，中国保险市场的发展速度应该比中国国民生产总值的增长速度稍快些。的确存在竞争，但中国人寿在我们看来是一只被严重低估了的大股票，该股市值为342亿美元，目前的预期市盈率是17倍。另外两只是规模相对较小的中国大陆房地产股，一个是上海置业(Shanghai Real Estate)，一个是科建集团(Neo-China Group)它们都在中国股市交易。
近些天来新兴市场有所回落，这些市场之前走得太远、太快了。现在的确有很大风险，许多人都需要提高风险承受能力。新兴市场的长期前景仍很乐观，但现在还很容易受到冲击。
作者：Henderson International Opportunities基金经理伊恩•克拉克(Iain Clark) 《巴伦周刊》
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