最近一连串消息似乎告诉我们，中国的外汇体制将发生改变，不久将开放投资海外金融市场（包括QDII），让社保基金、国内的企业甚至居民，都可以投资海外市场。不过，笔者对此还是表示质疑的，因为这对于还没有经验的社保们来说是步非常危险的棋子。
熟悉海外金融市场的人都知道，那里的投资渠道广，而且品种繁多，更有很多无风险套利机会，不过社保们可能忽视了一点，那就是有没有考虑过那里的风险？97年东南亚金融危机为何有那么多金融机构倒闭，而中国只关了广信等少数几家呢？很重要的原因是当时很多企业因为受限制，而没有被允许进行海外投资。在海外投资最大的风险就是汇率风险，这个风险是普通人很难理解的，当年百富勤就是因为所投资的债券大幅度贬值，导致现金流出了些问题，没有喘过气来被清盘了。而具有中资背景的上实、首创等企业虽说逃过了一劫，但也就是从那时候开始一蹶不振了。如今人民币在不断地升值，一年后海外投资的收益极有可能小于汇兑收益，汇率风险将不可避免！
有了钱去收购国外的大企业，或参股投资这是不错的想法，但社保们为何不首先投资国内金融市场呢？其实比较一下国内A股与香港的H股就可以知道，很多大型国企在国内股价并没有香港高，为何社保们在国内证券市场那么小心翼翼，而非要跑到海外去买呢？据说这是期望用掉一点外汇，或者由“藏汇于国”转变为“藏汇于民”。很可笑，这么做真的能够让人民币少升点值吗？这么做不是风险转嫁给老百姓吗？这两年，封闭基金明摆着有大幅度的套利机会，但社保们就是不买，像这样的投资水平要去海外冲浪，不要说呛口水了，就是淹死都很正常。
还有一点，那就是海外的法律与中国相差很大，一旦投资失误靠打官司是很难保证的。也不要以为社保资金大，其实在海外市场只是个小不点，全球金融市场每天的交易金额就远超过任何一个国家的外汇储备之和。最近我们一些国企或基金在海外投资失败的例子还少吗？04年的中航油事件，05年的国储铜事件，06年又会发生什么呢？国储糖还是其他什么的？我们的国企拥有很多优势，但是长期以来从不按照市场规律办事情，片面强调考核利润指标而不考虑风险，这是造成国企惨败的关键。另外，近年来一些对冲基金盯住了国内的中资机构，甚至花大价钱买通操盘人员，给国家造成巨额的损失，这也说明海外市场的风浪其实更大，社保们切不要夜郎自大，自以为是，那必将是翻船！
我们能够抵抗住跨国资本的大量流动吗？三年前我在复旦同世经所的甘金娣教授讨论过这个问题。外汇本身就是本国货币表示的一种财富索取权，当年索罗斯之所以兵败香港，很重要因素就是当时人民币还不能够自由兑换。虽说我们现在已经有了一定的经济保障，但从国家和人民的经济安全来讲，社保们准备得还很不充分。倘若冒失地跨出这一步，其后果也是难以想象的，可能招来的是一场灾难。所以笔者奉劝社保们，千万不要把老百姓的钱给折腾光了，那可是老百姓的养命钱呀！
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